A Raízen planeja a cisão de suas operações de combustíveis e açúcar e etanol, reestruturando mais de R$ 60 bilhões em dívidas para otimizar suas futuras estruturas de capital e fortalecer o caminho da energia limpa.

A Raízen, um dos gigantes globais do setor sucroenergético e de distribuição de combustíveis, está em um movimento estratégico que redesenhará sua estrutura corporativa. A companhia avalia com rigor a composição de seu capital, fundamental para a cisão planejada de seus negócios, um processo complexo e de grande envergadura previsto em seu plano de recuperação extrajudicial.

Este desmembramento visa segregar a operação agrícola, focada em açúcar e etanol, da vertical de distribuição de combustíveis, com o objetivo primordial de reestruturar mais de R$ 60 bilhões em dívidas. A expectativa é que o processo seja concluído até março de 2027, com a efetiva segregação das empresas até dezembro de 2027, marcando uma nova fase para o mercado de energia sustentável no Brasil.

Cisão e o Caminho para a Bolsa de Valores

A decisão de cisão ganhou contornos mais definidos após a Raízen Energia, o braço focado em bioenergia, protocolar junto à Comissão de Valores Mobiliários (CVM) um pedido para converter seu registro de emissor de valores mobiliários da Categoria B para a Categoria A. Essa mudança é um passo crucial que permitirá à futura Raízen Energia, focada em energia limpa e biocombustíveis, negociar suas ações publicamente na bolsa de valores.

A estratégia da Raízen é criar duas companhias mais independentes e focadas: uma dedicada à produção agrícola de açúcar e etanol, e outra integralmente responsável pela distribuição de combustíveis. Segundo Lorival Luz, CFO da Raízen, o objetivo principal é que ambas as empresas cheguem ao momento da segregação com a mais robusta estrutura de capital possível, visando reduzir a alavancagem e, consequentemente, os custos financeiros de cada uma.

“Que até o final desse processo, quando a gente estiver no momento de fazer a segregação, o objetivo nosso, que a gente está trabalhando aqui incansavelmente, é que a gente entregue essas duas companhias com a melhor estrutura de capital possível.”

Desempenho Financeiro e Desafios

Apesar dos planos ambiciosos, a companhia encerrou o primeiro trimestre da safra 2026/2027 (abril a junho) com um aumento em sua alavancagem. A relação dívida e Ebitda subiu de 4,5 vezes para 4,8 vezes, refletindo os desafios financeiros enfrentados, embora o Ebitda ajustado tenha crescido significativamente de R$ 1,7 bilhão para R$ 3,85 bilhões, com a receita líquida alcançando R$ 51,46 bilhões. Contudo, o período resultou em um prejuízo líquido de R$ 1,64 bilhão, impactado por um desempenho mais fraco no segmento de açúcar e etanol e por itens não-caixa.

O Segmento de Distribuição de Combustíveis em Destaque

O negócio de distribuição de combustíveis no Brasil apresentou um crescimento robusto de 6,6% no volume comercializado. Nelson Gomes, CEO da Raízen, destacou que a melhora das margens nesse setor foi impulsionada por três fatores principais: a volatilidade geopolítica (considerada pontual), aprimoramentos no ambiente regulatório (com foco no combate a fraudes e sonegação, visto como recorrente) e ganhos expressivos de eficiência operacional.

O CEO enfatizou que as medidas de melhoria no ambiente regulatório, em conjunto com a gestão interna de custos e inventário, são efeitos recorrentes que sustentam uma recuperação gradual. Embora as margens do trimestre não devam se repetir com a mesma intensidade extraordinária, a expectativa é de que permaneçam superiores às do ano anterior, consolidando a saúde do segmento.

Desafios no Setor de Açúcar e Etanol

Por outro lado, o segmento de açúcar e etanol enfrentou um cenário de preços pressionados e impactos climáticos adversos. Os efeitos do El Niño resultaram em chuvas acima do normal, afetando a moagem da cana e reduzindo o volume processado em 2% na comparação anual. A produção própria de etanol registrou queda de 24,1%, e os preços médios diminuíram 12,2%, influenciados pela maior produção de etanol de milho.

A produção de cogeração de energia também sofreu uma redução de 19,4% no volume e 19% nos preços, principalmente devido à menor disponibilidade de biomassa e maior exposição ao Ambiente de Contratação Livre (ACL). Nelson Gomes sublinhou a necessidade de disciplina e atenção contínuas, dado o ambiente externo volátil, as incertezas geopolíticas e os fenômenos climáticos inesperados.

O Futuro da Raízen: Mais Eficiência e Sustentabilidade

A ambiciosa reestruturação da Raízen representa um marco significativo para a companhia e para o setor de energia no Brasil. Ao focar na separação de seus negócios e na gestão estratégica de sua dívida, a empresa busca não apenas otimizar suas operações, mas também se posicionar de forma mais competitiva no crescente mercado de energia limpa e biocombustíveis.

O caminho até a segregação será desafiador, com a gestão concentrada na busca por eficiência, robusta geração de caixa e a preservação da saúde financeira. Essa iniciativa promete um novo capítulo para a Raízen, com empresas mais ágeis e preparadas para capitalizar as oportunidades e enfrentar os desafios do futuro, consolidando sua liderança em um cenário global de transição energética.